市場が極めて合理的であれば、定義上、不合理である熱狂状態は起こり得ない。だが、現実には歴史上、熱狂は多々起きた。景気が上昇すると、人々は新しい利潤機会をとらえ、不合理に近いやり方で「行き過ぎ」の行動に走る。投機の対象はチューリップ、株式、土地、建築物など様々。恐慌の局面では逆の動きが生じ、資産をカネに換えたり、借金を返す動きが生じ、熱狂の対象すべての価格が崩壊する。
では、実際に危機が起きた時には、どう対処すべきなのか。著者は「最後の貸し手」が勇気と資金をもって断固として介入し、破滅につながる流れを食い止めるべきだと主張。90年代の日本政府は、意思決定も行動もあまりに遅かったと指摘する。「通貨の安定」という公共財を提供する責任を持つ機関が存在しない国際的危機への対応策についても考察する。
(日経ビジネス 2004/07/19 Copyright©2001 日経BP企画..All rights reserved.)
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