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決定版 リアル・オプション―戦略フレキシビリティと経営意思決定
 
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決定版 リアル・オプション―戦略フレキシビリティと経営意思決定 (単行本)

by トム コープランド (著), ウラジミール アンティカロフ (著), Tom Copeland (原著), Vladimir Antikarov (原著), 栃本 克之 (翻訳)
3.7 out of 5 stars  See all reviews (7 customer reviews)
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Product Description

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   本書は、新規プロジェクトを評価する際に用いるリアル・オプション分析の実践マニュアルである。リアル・オプション分析は、ますます多くの分野で使われていく手法と考えられており、経営者とプロジェクト担当者にとって必読の1冊といえる。

   リアル・オプションという言葉を耳にしたことはあっても、オプション理論をどうやってプロジェクト評価に使うのかは想像がつきにくい。この本は、追加投資や中止などを個々のオプションとして数値化するというリアル・オプション分析の概念から、具体的な計算事例と導入時の注意点まで解説している。なお、NPV、WACC、ボラテリティ、コンパウンド・オプションといった専門用語が多用されているので、この分野にあまり自信がない場合は、3章、4章の用語解説をまず精読する必要がある。

   多くの分野で用いられる従来のNPV法では、その時々の状況に応じて追加投資や中止などの変更が可能なプロジェクトの価値を知ることはきわめて困難であった。特に、何回も見直し可能であったりすると、判断はカンに頼るしかなかった。リアル・オプション分析なら、それが可能である。長期にわたり多くの特約を付ける航空機の販売契約や、各フェーズで対応を選択していくような新薬開発プロジェクトにも利用できるのである。2章で、顧客に一定の価格で商品を購入する権利をタダで与えてしまっていたエアバス社の例が出ているが、同様の事例は当事者が気づいていないだけで現実に多く存在すると推察される。

   また本書は、マニュアルとして使い込むことを前提として書かれているため、図、表、計算例、スプレッドシートの入力例が多く、本を片手に自分のプロジェクト評価を行ってみることも容易だ。各章の終わりに練習問題もあるので、企業や大学で教科書としても利用できる。さらに、8章で導入のためのプロセス、9章では困難が予想されるボラテリティの推計について解説があり、マニュアル的な工夫を凝らしている。（河野幸吾）



内容（「BOOK」データベースより）

コーポレート・ファイナンスの第一人者コープランドがいま注目の革新的経営手法のすべてを解き明かす。新時代の経営意思決定への羅針盤。
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29 of 33 people found the following review helpful:
2.0 out of 5 stars 期待はずれの本, 2002/2/21
By フロングレ (さいたま市) - See all my reviews
このレビューの引用元: Real Options: A Practitioner's Guide (ハードカバー)
Copelandが共著者の一人だったので期待して読んだが、期待はずれであった。説明が順を追っていなくて分かりづらい。数式の導出過程をもう少しきちんと示して欲しいものだ。オプションについての基礎知識に欠ける人がいきなりこの本を読んでもきちんと理解することは難しいのではないか。

日本での本書の評価の高さに驚いてレビューを書くことにしたが、米国のアマゾンの評価は本レビュー執筆時で星２つ半で、その当たりが本書に対する妥当な評価だと思う。なお、他の評者が言及していたSolutions Manual（プレゼン資料という感じの体裁）は前書きに書いてあるWEBサイトから入手できる。

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9 of 10 people found the following review helpful:
5.0 out of 5 stars コープランドが放つ、新時代のバリュエーションの決定版, 2005/7/16
バイブル的書「企業評価と戦略経営 キャッシュフロー経営への転換」（日本経済新聞社）を放ったバリュエーションの大家コープランド氏によるリアル・オプション（ＲＯＡ）のテキストである。氏の手による本書は、ＲＯＡを利用する実務家等への手引きとしてまさに決定版と言える充実振りである。

　価値評価の手法としてのＲＯＡは比較的新しいものではあるが、すでに米国主要企業の４分の１以上が意思決定の際に用いている。ＲＯＡにページを割かない企業財務テキストは最近見ることが少ない。また、経済産業省の調査では、わが国上場企業の４分の１以上が採用を検討しており、今後、定量的意思決定手法として重要な地位を占めていくであろうことは疑問の余地がない。
　しかし、一方では実務利用に耐えかつ網羅的なテキストが不足しているのも事実であったと思われる。こうした状況下での本書は、非常に稀有な存在であり、今後長きに亘って実務家の座右として利用されるに足る。

　第一に、ＲＯＡを価値評価手法・意思決定手法の一つにとどめることなく、ＶＢＭの一体系と位置づけている。ＤＣＦに比べ相対的に難解なＲＯＡは、経営管理上の重要性の認知がなければ定着させるのは難しいと思われる。本書では、エアバス社での実例にもとづき、ＲＯＡによるＶＢＭの実践、チェンジ・マネジメントを提示している。ＲＯＡを通じて組織のパースペクティブを変革したい向きには非常に参考になると思われる。
　第二に、理論を理解するために戸惑いそうな箇所には相応のページを割き、丁寧な解説がなされている。サミュエルソンの定理やボラティリティ推計などは解りやすい。
　第三に、実務と理論との間の矛盾で悩みそうな点についても十分な説明が施されている。この点は、コンサルティング経験と理論への理解の双方を有する氏ならではではないだろうか。

　ＲＯＡがもたらした最大の効用は、従来、定性的にしか説明できなかった不確実性や事業効果を金額的に捉まえ、価値に統合できることにある。不確実性を事業機会と捉えるツールとして今後重要性が増すＲＯＡの理解には本書は格好の機会を提供すると考える。

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15 of 18 people found the following review helpful:
2.0 out of 5 stars コープランドなら前著がおすすめ, 2002/5/26
By jim11 (埼玉県) - See all my reviews
リアルオプションのテクニカルな面に興味のある方が副読本として使うのなら・・・とは思ったが、教科書的な親切さに欠ける部分が多くおすすめできない。

コープランドならバリュエーション（価値評価）に興味がある方にも、投資意思決定に興味がある方にも、本書より「企業価値評価」のほうが遥かに価値が高いので、こちらをおすすめする。

リアルオプションの考え方を習得したい方がまずこの本を手にとられるのであろうが、それならばアムラム・クラティラカの同名の書をおすすめする。こちらに関するレビューも載せているので参考にされてはいかがだろうか。

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