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出版社/著者からの内容紹介
年金負債が金利変動に依存するようになった現在、運用手段として債券投資の意義は大きい。新たな債券ベンチマークに基づく統合的な債券リターンモデルを構築する。
内容（「BOOK」データベースより）
これまで年金等の運用においては、負債計算は詳細に行われていたにもかかわらず、その情報を限定的にしか用いない政策アセットミックスが作成・運用されてきました。資産に余裕があったり、金利変動リスクが小さい場合はともかく、現在のわが国のような状況下では、従来の負債から離れた資産運用政策の策定・管理ではなく、新たなALMモデルの構築・運用が求められています。本書では、金利リスクに注目した債券ベンチマークを提案し、ALMモデルの改善を図ることで、新たな運用戦略を提示しています。年金基金の方、年金資産を運用する機関の方、生命保険会社や銀行等でリスク管理に携わっている方必読の1冊です。
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形式:単行本
退職給付会計の導入によって、年金ＡＬＭは新しい局面を向かえ資産・負債の金利リスクを総合的にどう抑制するかが大きな課題となっている。その手段として債券運用は理論的・実務的に重要度を増している。しかるに、年金資産運用における債券運用は金太郎飴のようにＮＲＩ-ＢＰＩを目標とすることが主流となっている。
本書は負債を踏まえて、債券運用について理論と実務の観点から再検討を加えたものである。債券のリターン・モデルはシンプルなものを使用しており、数理ファイナンス的には比較的単純な道具建てによっている。しかし、本書の特徴は理論的な格調を失わずに実務的なディテールにこだわっているところにある。例えば負債サイドを考慮したベンチマーク（Ｐ．４１），長期債の取引コスト（Ｐ．５７）、積立不足がある場合のサープラス・アプローチ（Ｐ．１３２）である。特に会計上の債務であるＰＢＯのデュアレーション・コンヴェクシティーを計算して、会社の人員構成や制度内容により大きく異なり、従業員の平均残存勤務期間だけでは決まらないことを実証しているところ（Ｐ．８３）は示唆に富む。
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