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内容紹介
「１９４２年には、日本はその長い歴史の中で唯一の対外債務デフォルトを
起こしたし、戦後インフレの際には、日本のインフレ率は最高で５６８％に
達した。」
「１９９２年から始まった日本の『失われた10年』が特異なのは、アジアを
始め多くの国の危機のようにリセッションが著しく深刻であるとか、失業率
が急上昇したということではなく、力強い回復がまったく認められなかった
ことにある。」
「だが興味深いことに日本の『失われた10年』の全体像は、本書でも示すよ
うに、金融危機前後の年に多くの国が経験したこととさしてちがわない。
民間の借り入れの大幅増と資産価格の急上昇に続いてマクロ経済の破綻と
政府債務の急拡大が起きるのは、どれもきわめて典型的な症状である」
（日本語版への序文）
「今回はちがう」シンドロームによるバブルの生成とその崩壊を契機に、
銀行危機、通貨危機、インフレ危機を経由して対外債務・対内債務のデ
フォルトを引き起こしてきたのが金融800年の歴史。
起こしたし、戦後インフレの際には、日本のインフレ率は最高で５６８％に
達した。」
「１９９２年から始まった日本の『失われた10年』が特異なのは、アジアを
始め多くの国の危機のようにリセッションが著しく深刻であるとか、失業率
が急上昇したということではなく、力強い回復がまったく認められなかった
ことにある。」
「だが興味深いことに日本の『失われた10年』の全体像は、本書でも示すよ
うに、金融危機前後の年に多くの国が経験したこととさしてちがわない。
民間の借り入れの大幅増と資産価格の急上昇に続いてマクロ経済の破綻と
政府債務の急拡大が起きるのは、どれもきわめて典型的な症状である」
（日本語版への序文）
「今回はちがう」シンドロームによるバブルの生成とその崩壊を契機に、
銀行危機、通貨危機、インフレ危機を経由して対外債務・対内債務のデ
フォルトを引き起こしてきたのが金融800年の歴史。
内容（「BOOK」データベースより）
本書は、さまざまな形をとって起きてきた金融危機を数字で綴る歴史の本である。私たちがこの本で伝えたいのは、「これはいつか来た道だ」という一言に尽きる。最近の金融狂騒曲がまったく新種のように見えるとしても、いやどの危機もかつての危機とは異なるように見えるとしても、歴史を遡り、また世界を見渡せば、たいていは過去の危機と驚くほど似通っていることに気づく。前例を知り類似性や共通性を知っておくことは、将来の危機発生リスクを抑えるうえでも、また不幸にも危機が発生した場合に賢明に対処するうえでも、世界の金融システムをよりよいものにする第一歩と言えよう。
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50 人中、46人の方が、｢このレビューが参考になった｣と投票しています。
過去に起きた国家的な債務危機、金融危機を、１８００年以降を中心に（古いところでは１４００年代も含めて）長期的な視点でデータを蒐集して研究した大変な労作である。今後は、この本に出ていることは経済・金融関係者にとって当然の共有知識として持っておきたい。ロゴフは"Foundations of international macroeconomics"という優れた国際マクロ経済学の本も書いている。しかしこの本では経済モデルは出てこなくて、データに全てを語らせるというスタイルが貫かれている。５８８ページの本であるが、本文は４１４ページまでで、残りは参考資料である。
この本を読めば、金融危機は以前から何度も繰り返し起きていることが分かる。リーマン・ショックもそのうちの１つであって百年に一度などと呼ばれるようなものではない。
以下、いくつかおもしろい文章を抜粋。
* そもそも複数年におよぶリセッションは、大々的な再建を必要とするような経済にしか発生しないものである。たとえば１９７０年代のイギリス、１９９０年代のスイス、そして１９９２年の日本などである（なお日本の場合は、単に金融の崩壊だけではなく、中国の台頭を考慮して経済を方向転換する必要があったことも原因である）。
* 政府債務の衝撃的な急増は、深刻な金融危機に伴うリセッションによって税収が急激に落ち込むことが主因である、ということを改めて強調しておきたい。銀行の救済コストが原因だというようなことがさかんに言われるが、そうではない。多くの場合、危機後の債務負担の増加分に占める救済コストの占める割合は、ごく小さい。
* （ディアツ・アルジャンドロが論文の中で）「金融抑圧をやめると金融危機がやって来る」と述べたように、金融自由化と同時に銀行は国外の信用市場にアクセスできるようになるため、国内でリスクの高い融資をしがちになる。やがて、貸し出しの増大と資産価格の上昇のブームが去ると、銀行のバランスシート悪化が表面化し、銀行部門で問題が起きるという経過をたどる。
* 「最近五回のリセッションのうち、株式市場は九回を予想した」(Samuelson 1966)と、サミュエルソンが茶化したのは有名である。
* 日本を始めとするアジア各国では、銀行危機前に発生した資産価格バブルにおいて商業用不動産が重要な要因となった。
* 【危機の進行過程】 金融の規制緩和→銀行危機の発生→通貨暴落→インフレ率上昇→銀行危機のピーク→対外債務・国内債務のデフォルト→インフレ危機の悪化と銀行危機のピーク
* 銀行危機の先行指標＜ベスト＞：実質為替レート、実質住宅価格、短期資本流入／GDP、経常収支／投資、実質株価。 ＜ワースト＞：インスティテューショナル・インベスター誌およびムーディーズのソブリン格付け、交易条件。
* 通貨危機の先行指標＜ベスト＞：実質為替レート、銀行危機、経常収支／GDP、実質株価、輸出、M2／外貨準備。 ＜ワースト＞：インスティテューショナル・インベスター誌およびムーディーズのソブリン格付け、内外金利差（貸出金利）。
しかし"This time is different"を「国家は破綻する」としたタイトルはいただけない。
この本を読めば、金融危機は以前から何度も繰り返し起きていることが分かる。リーマン・ショックもそのうちの１つであって百年に一度などと呼ばれるようなものではない。
以下、いくつかおもしろい文章を抜粋。
* そもそも複数年におよぶリセッションは、大々的な再建を必要とするような経済にしか発生しないものである。たとえば１９７０年代のイギリス、１９９０年代のスイス、そして１９９２年の日本などである（なお日本の場合は、単に金融の崩壊だけではなく、中国の台頭を考慮して経済を方向転換する必要があったことも原因である）。
* 政府債務の衝撃的な急増は、深刻な金融危機に伴うリセッションによって税収が急激に落ち込むことが主因である、ということを改めて強調しておきたい。銀行の救済コストが原因だというようなことがさかんに言われるが、そうではない。多くの場合、危機後の債務負担の増加分に占める救済コストの占める割合は、ごく小さい。
* （ディアツ・アルジャンドロが論文の中で）「金融抑圧をやめると金融危機がやって来る」と述べたように、金融自由化と同時に銀行は国外の信用市場にアクセスできるようになるため、国内でリスクの高い融資をしがちになる。やがて、貸し出しの増大と資産価格の上昇のブームが去ると、銀行のバランスシート悪化が表面化し、銀行部門で問題が起きるという経過をたどる。
* 「最近五回のリセッションのうち、株式市場は九回を予想した」(Samuelson 1966)と、サミュエルソンが茶化したのは有名である。
* 日本を始めとするアジア各国では、銀行危機前に発生した資産価格バブルにおいて商業用不動産が重要な要因となった。
* 【危機の進行過程】 金融の規制緩和→銀行危機の発生→通貨暴落→インフレ率上昇→銀行危機のピーク→対外債務・国内債務のデフォルト→インフレ危機の悪化と銀行危機のピーク
* 銀行危機の先行指標＜ベスト＞：実質為替レート、実質住宅価格、短期資本流入／GDP、経常収支／投資、実質株価。 ＜ワースト＞：インスティテューショナル・インベスター誌およびムーディーズのソブリン格付け、交易条件。
* 通貨危機の先行指標＜ベスト＞：実質為替レート、銀行危機、経常収支／GDP、実質株価、輸出、M2／外貨準備。 ＜ワースト＞：インスティテューショナル・インベスター誌およびムーディーズのソブリン格付け、内外金利差（貸出金利）。
しかし"This time is different"を「国家は破綻する」としたタイトルはいただけない。
44 人中、40人の方が、｢このレビューが参考になった｣と投票しています。
総ページ数５８８ページ、厚さ５センチ弱もある「辞書」みたいな一冊。
表紙はくだけた感じになっているし、訳文もわかりやすく、「字」も大きめ、
専門用語は少なめで、一般ビジネスマンに読んで欲しい、ということらしい。
しかし、そもそも近代？以降の経済データを丹念に調べた研究書であり、
後半１７０ページが資料になっているなど、軽く読める本ではない。
できれば、資料はWebで、ということにして、研究の結果だけを
面白く（「ヤバい経済学」のように）まとめてもらった方が良かった。
興味をもった内容：
・無敵艦隊を擁したスペインだって、国家財政規模の数倍の借金を抱えていた、
・歴史は何度も同様の金融危機を繰り返していて、その度に「今回はちがう」と言い続けている、
・日本も戦時には対外債務をデフォルトしたことがある、
・住宅価格の急騰が、金融危機の先行指標として有効（次の金融危機は中国発か！！）
・公的国内債務は、対外債務と違って返済される可能性が高いが、実は、予期せぬ高インフレを通じて
事実上デフォルトしていることが多い。
など。
たいへん読み応えのある本で、読む努力をしただけのことはある、と思える一冊です。
表紙はくだけた感じになっているし、訳文もわかりやすく、「字」も大きめ、
専門用語は少なめで、一般ビジネスマンに読んで欲しい、ということらしい。
しかし、そもそも近代？以降の経済データを丹念に調べた研究書であり、
後半１７０ページが資料になっているなど、軽く読める本ではない。
できれば、資料はWebで、ということにして、研究の結果だけを
面白く（「ヤバい経済学」のように）まとめてもらった方が良かった。
興味をもった内容：
・無敵艦隊を擁したスペインだって、国家財政規模の数倍の借金を抱えていた、
・歴史は何度も同様の金融危機を繰り返していて、その度に「今回はちがう」と言い続けている、
・日本も戦時には対外債務をデフォルトしたことがある、
・住宅価格の急騰が、金融危機の先行指標として有効（次の金融危機は中国発か！！）
・公的国内債務は、対外債務と違って返済される可能性が高いが、実は、予期せぬ高インフレを通じて
事実上デフォルトしていることが多い。
など。
たいへん読み応えのある本で、読む努力をしただけのことはある、と思える一冊です。
63 人中、53人の方が、｢このレビューが参考になった｣と投票しています。
大作である。
その扱っている期間も、調査対象国も幅広くまた詳細に分析されており実に説得力がある。
本書の要点は、
歴史的に見れば国家の破綻はよくあることであり、「今回は違う」ということはあり得ないという事実である。
確かに、本書をひもとくと実に多くの国が普通にデフォルトしているということがわかる。
そして、ＧＤＰ比で１００％を超える多額の負債を抱えた国で、経済成長で借金を返した国はただ一つしかないという事実。
どこかの国で、成長戦略で債務償還は可能などという掛け声がむなしく聞こえる。
本書のように公平に多くの国を扱っている中でも、バブル崩壊後今も低迷を続ける日本は異常であり、その抱える負債も異様であるとの指摘は重い。
冷静にかつ客観的に見つめても、本書から導き出される日本の方向性は、もはや明白である。
そして、さらに恐ろしいことに、今回の金融危機後にアメリカがとった政策は日本とほぼ同じであるという点である。
興味深い分析もいろいろある。
「国がデフォルトを起こす主な原因は返済能力ではなく返済の意思である。」
「経済成長によって債務比率圧縮に成功したのは１９８５年のスワジランドただ１国である。」
「２０世紀にデフォルトを起こしたのはヨーロッパの低所得国と中南米だけだという通説は事実からかけ離れている。」
「国にとっては、公的債務危機から脱するより金融危機をまぬかれる方が難しい。」
「金融危機後3年間で公的債務の実質残高は平均しておよそ2倍になる。」
そして最後の締めくくり。
「政府も投資家も自らをだまし、幸福感に酔いしれている国は、悲惨な結末を迎える。」
その扱っている期間も、調査対象国も幅広くまた詳細に分析されており実に説得力がある。
本書の要点は、
歴史的に見れば国家の破綻はよくあることであり、「今回は違う」ということはあり得ないという事実である。
確かに、本書をひもとくと実に多くの国が普通にデフォルトしているということがわかる。
そして、ＧＤＰ比で１００％を超える多額の負債を抱えた国で、経済成長で借金を返した国はただ一つしかないという事実。
どこかの国で、成長戦略で債務償還は可能などという掛け声がむなしく聞こえる。
本書のように公平に多くの国を扱っている中でも、バブル崩壊後今も低迷を続ける日本は異常であり、その抱える負債も異様であるとの指摘は重い。
冷静にかつ客観的に見つめても、本書から導き出される日本の方向性は、もはや明白である。
そして、さらに恐ろしいことに、今回の金融危機後にアメリカがとった政策は日本とほぼ同じであるという点である。
興味深い分析もいろいろある。
「国がデフォルトを起こす主な原因は返済能力ではなく返済の意思である。」
「経済成長によって債務比率圧縮に成功したのは１９８５年のスワジランドただ１国である。」
「２０世紀にデフォルトを起こしたのはヨーロッパの低所得国と中南米だけだという通説は事実からかけ離れている。」
「国にとっては、公的債務危機から脱するより金融危機をまぬかれる方が難しい。」
「金融危機後3年間で公的債務の実質残高は平均しておよそ2倍になる。」
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収集し、整え、分析した作業量だけでも頭が下がる。... 続きを読む
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文庫化を望みます
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投稿日: 12か月前 投稿者: Max-T
長期間を詳細に調べ上げた大作
大部なので全部は読めない。しかし長いスパンを詳細に、データを集めて緻密に調べ上げた本書は、金融関係者は一読に価すると思う。
投稿日: 13か月前 投稿者: あんとん
リストマニア
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