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Timeless Investing Strategies for Any Economy
For five decades, Warren Buffett has been making himself one of the wealthiest men in the world, amassing more than 30 billion dollars by investing in the stock market. Remarkably, he did it by spurning popular Wall Street trends, adhering instead to his own unique discipline, one the world has come to know as Buffettology. In The Buffettology Workbook, internationally acclaimed writer and lecturer Mary Buffett has again joined forces with David Clark, the world's leading authority on Warren Buffett's investment methods, to create an in-depth, step-by-step guide to the concepts and equations Warren Buffett uses to create fantastic wealth.
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以下、本の内容。
銘柄選択に当たっては”コモディティ型企業”を避け、”消費者独占型企業”に投資すべきと薦めており、”消費者独占型企業”を見分ける8つの基準と4つの企業タイプを理由つきで解説しています。無駄がなく、実に良く考え抜かれた内容です。
また、対象企業の製品・サービスが20年後も陳腐化しない理由を挙げられないならば分析をやめ映画でも見に行きなさい、などと長期に”企業”を買うというスタンスが一貫しており、長期投資をまじめに考えたい投資家にはぴったりの内容です。
期待株価収益率の計算では、今後10年以上PERとROEが過去平均と同等、と仮定されている例が複数紹介されています。
今後10年以上PERとROEが変化しないということは
1)市場規模の制約が当面ない、
2)競合参入等により利益率が低下することはない、
3)内部留保を再投資する市場も充分に大きい、
という仮定が今後10年以上成立する必要があり、銘柄選択基準に20年間陳腐化しないという条件が付く理由が頷けます。
言い方を変えると、この方法は”消費者独占型企業”以外の企業、すなわち普通の企業や10年以内にはほとんど陳腐化するハイテク企業の株価評価には適用できないので(私のように)間違えないように注意しましょう。
他書にはないユニークな内容として、経営陣の投資能力を定量的に評価する方法も紹介されています。この方法を使えば、従来定量的に語られなかった経営者の能力が、内部留保の有効活用度の評価により簡単に定量化できるのが面白い。
ぜひ一読をお勧めします。
最後に、この本を読むとどうしても心に決めた”消費者独占型企業”の株を早く買いたい病に罹ってしまいます。株価が暴落もしていないのに待ちきれず、ちょっと安くなっただけで、つい買ってしまいます。そういう場合、株価はなかなか上がらないので本当に注意しましょう(トホホな長期投資家より)
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