ウォール街で勝つ法則 - 株式投資で最高の収益を上げるために [単行本]

   本書は、アメリカの株式投資において、数量・財務分析の権威であるジェームズ・P・オショーネシーが1996年に著わした書『What works on Wall Street』の邦訳版である。その内容は、過去45年間のアメリカの株式パフォーマンスデータを使って、ウォール街で最も多く用いられているさまざまな投資戦略を、初めて長期的な視点から検証した総合的な株式投資ガイドブックである。

   著者によれば、長期的なデータを検証すると株価は予測不可能なランダム・ウォークではなく、投資のリターンは予想可能であり、市場はある種の特性（たとえば、低PSR）を継続的に明確に高く評価し、別の種の特性（たとえば、高PSR）には継続的にマイナスの評価を与えているという。それでも旧来の手法で運用する投資信託の8割がS&P500に勝てないという事実があるが、これは運用者が「どんなことがあっても一つの投資戦略を守る」という規律に欠けることにあるという。著者は本論で、米国株式のデータベースであるS&Pコンピュスタットの1951年から1996年までの45年間のデータを使って投資戦略の検証を行っている。投資戦略については、全銘柄と大型株をベンチマークに、PER、PBR、PCFR、PSR、配当利回り、EPS、利益率、ROE、RPS、複数指標の組み合わせのケースにつき、45年間のデータから各々の指標がどのような場合に最良の投資パフォーマンスが得られるかを豊富なデータとグラフを用いて検証している。

   本書は、難解な机上の空論を展開するものとは違い、過去45年の実績から検証した、あくまで実践的な手法を、PERやPBRをはじめとする簡単な指標を使って解説している。株式投資で勝つことを望む個人投資家にすすめたい1冊である。（木村昭二）

ニューヨーク・タイムズやビジネス・ウィークのベストセラーリストに掲った本書は、ウォール街の伝説的大先達ベンジャミン・グレアムの名著に匹敵するという評判である。フォーブスは「偉大なる書」、ワースは「まさにトップクラス」、ザ・ストリート・ドット・コムはすべての投資関係者必読の書と評している。
この革新的な書の初版が発行されたときのことは、ウォール街で今でも語り草となっている。そのため、この完全改訂版もまた新たな旋風を巻き起こすであろう。なぜだって? それは、本書が銘柄を選ぶためのさまざまな投資戦略とその結果を、これまでなかった手法で検証しているからだ。この書は過去45年にわたる市場のデータを駆使して、さまざまな投資戦略が株式市場でどのように機能するかを明らかにしている。
数量的分析の先駆者であり、財務分析の権威でもあるオショーネシーは、この最新の改訂版で事実に基づき、公正でバイアスがなく、予期せぬ数々の発見を白日の下にさらしている。その内容とは、長い年月の検証によって裏づけされた銘柄選択方針を一貫して用いることこそ、市場インデックスを大幅に上回るパフォーマンスを上げる秘訣であることということである。そして、45年間の検証結果に基づき、たとえ人気がある投資手法であっても資産を減らす毒を含んだやり方は避けるように、投資家に警告を発している。

オショーネシーは「株式市場はいつも、ある投資戦略を用いた者には報い、その他のある戦略を用いた者は罰する」ことを証明し、市場から褒美を与えられる投資戦略の使い方を教えてくれる。彼は、なぜプロが運用する投資信託の80%がS&P500に打ち勝つことができないかを解明し、プロよりも投資で成功する方法を明示している。読者が積極的に投資元本の急成長を狙うか、年金のために低リスクの高利回り株を求める堅実な投資家であるか、といった投資スタイルは問題ではない。オショーネシーのこの画期的な研究は、何の疑いの余地なく、どんな投資戦略をとればウォール街で成功できるかを示している。

欧米金融情報誌において「グレアムの著作とも比肩する」と絶賛され、プロ、個人投資家を問わず株式運用者の教科書的存在となっている書の邦訳版。最高の運用成績を残すための画期的な「投資ガイドブック」。

Investors -- be they aggressive or conservative, self-directed or professionally managed -- are always on the lookout for an edge. And in James O'Shaughnessy's What Works on Wall Street: A Guide to the Best-Performing Investment Strategies of All Time, they'll find a solid one: authoritative analysis of popular practices from the past. The author examines three decades of stock market data to show how 15 of the most common investment tactics have fared over time.
--このテキストは、 ハードカバー 版に関連付けられています。

"The best investment book of 1996. Very likely, it will be the most influential book on investing in this decade."­­Stock Traders Almanac

"...O'Shaughnessy's conclusion that some strategies do produce consistently strong results while others underperform could shake up the investment business."­­Barron's

The New York Times and Business Week bestseller, What Works on Wall Street is now updated throughout to include the new data and 50 new sample portfolios. Hailed as "a great book" by Forbes, What Works on Wall Street is a must read for any investor looking to make savvy, historically informed decisions.
--このテキストは、 ハードカバー 版に関連付けられています。

1996年までのデータを漏れなく織り込んだうえ、超小型株インデックスや市場の主力銘柄インデックスをも収録した本書は、金融市場を動かす事実を読者が自分で検証するのに役立つだろう。
どの投資戦略を採用すれば勝ち、どれを採用すれば負けるのか? 株価が上がる最も確実な要因とは何か? バリュー投資戦略(割安株投資)とグローズ投資戦略(成長株投資)のいずれが優れているか? PER(株価収益率)は重要か? PSR(株価売上倍率)は? 本書でオショーネシーは多くの驚くべき発見を開示している――そのなかにはほとんどだれも用いなかったが、長年にわたって常に年率18%以上のパフォーマンスを上げてきた投資戦略もある。
オショーネシーは「株式市場はいつも、ある投資戦略を用いた者には報い、その他のある戦略を用いた者には罰する」ことを証明し、市場から褒美を与えられる投資戦略の使い方を教えるくれる。彼は、なぜプロが運用する投資信託の80%がS&P500に打ち勝つことができないかを解明し、プロよりも投資で成功する方法を明示している。読者が積極的に投資元本の急成長を狙うか、年金のために低リスクの高利回り株を求める堅実な投資家であるか、といった投資スタイルは問題ではない。オショーネシーのこの画期的な研究は、何の疑いの余地なく、どんな投資戦略をとればウォール街で成功できるかを示している。
これまで投資家は直感や専門家の助言、自分自身の限られた経験に頼るほかなかった。だが、いまや市場をよく見ればよい。なぜなら市場のデータの完全な分析がついに可能となったからだ。
「これから最善の投資計画を立案するためには、投資家は正確で長期にわたる検証データを利用する必要がある」とオショーネシーは言う。彼がこの画期的な書によって読者に提供したいと思っている秘訣とは、まさにこれなのだ。 --内容紹介より

Critical praise for the First Edition of What Works on Wall Street:

"Five $$$$$ rating. An indispensable classic...Downright momentous...should be required reading for everyone in the investment world, especially investment advisors and money managers. O'Shaughnessy's conclusions are, to me, nothing short of astonishing.''­­Roger Segal, The Street.Com

"O'Shaughnessy's study is already making waves in the investment community...could well become a classic.''­­Paul Sturm, SmartMoney

"What investment strategies have worked best over the past 40 years? Ask this man."­­Barron's

"O'Shaughnessy's conclusion that some strategies do product consistently strong results while others underperform could shake up the investment business."­­Barron's

"O'Shaughnessy's latest, What Works on Wall Street, is a serious inquiry into the investment strategies that stand up under long-term scrutiny and is refreshing research for every investor."­­Stocks and Commodities

"James O'Shaughnessy...has enshrined P/S in the investing hall of fame in his superb new book, What Works on Wall Street."­­James K. Glassman, Washington Post

"I wish that back when I first wrote about Price Sales Ratios, I'd had the computer power O'Shaughnessy now brings to bear. I'd be much richer today. Great book. Almost any investor will benefit from it."­­Ken Fisher, columnist, Forbes
--このテキストは、 ハードカバー 版に関連付けられています。

ジェームズ・P・オショーネシー氏はコネティカット州グリーンウィッチにある著名な投資顧問会社オショーネシー・キャピタル・マネジメントのCEO(最高経営責任者)であり、オショーネシー投資信託グループの4つのファンドのファンドマネジャーを兼職している。米国トップクラスの金融専門家で、また数量的株式分析の先駆者としても長年にわたって名声を得ており、バロンズ誌は彼を「世界中の市場インデックスに勝つ男」「統計のグル」と称している。ハイリターンズ誌は「われわれの時代の最も独創的な頭脳のひとり」と賞賛、フォーブス誌は最初の著作『インベスト・ライク・ザ・ベスト』を驚くべき内容と絶賛し、その年の最高金融関係書籍に掲げた。さらにストック・トレーダー年鑑は1994年、『インベスト・ライク・ザ・ベスト』を投資分野の年間最高書籍とした。オショーネシー氏の投資戦略は、ウォール・ストリート・ジャーナル、ニューヨーク・タイムズ、ワシントン・ポスト、フィナンシャル・タイムズ、ロサンゼルス・タイムズ、ロンドンのデーリー・メール、日本経済新聞、ニューズウィーク、バロンズ、フォーブス、スマート・マネー、ワース、マネーなどの新聞・雑誌で特集を組まれた。同氏はCNNとCNBCのレギュラー出演者でもある。コネティカット州グリーンウィッチに夫人と三人の子供と住んでいる。

喜久田 悠実
1987年慶応義塾大学経済学部卒。米系金融機関にてクレジットアナリスト、投資企画を経験した後、1994年ペンシルバニア大学ウォートンスクールにて経営学修士(MBA)取得。外資系金融機関にてグローバル債券運用、クオンツバリュースタイルの日本株運用、アナリスト、マクロ経済分析を経て、現在は株式担当ファンドマネジャー

河村 毘夫
日本生産性本部ワシントン駐在員として米国国務省関係の日英同時通訳者を務めた一人。日本興業銀行国際投資情報部長、興銀投資顧問常務、共立専務、共立インシュアランスブローカーズ社長、世界保険仲介業連合アジア代表理事歴任後、現在は青木建設監査役

秦 由紀子
上智大学外国語学部英語学科卒業。翻訳者。ビジネス・証券・法律分野の翻訳を手掛ける(本データはこの書籍が刊行された当時に掲載されていたものです)